1月2日上午，“港股GPU第一股”壁仞科技上市首日，百度集团发布一则《建议分拆昆仑芯于相关联合交易所主板独立上市》的公告，称旗下AI计算芯片的子公司昆仑芯已在1月1日正式以保密形式向香港联合交易所提交上市申请表格，拟于香港联交所主板独立上市。这也意味着百度在2025年底宣布评估该分拆可能性后，迈出更为实质性的一步。
根据公告，本次分拆计划通过昆仑芯的全球发售进行，包括面向香港公众的公开发售以及针对机构与专业投资者的配售。分拆完成后，昆仑芯预计仍为百度非全资附属公司。
百度在公告中解释了推动昆仑芯分拆的原因：首先，上市有望充分体现昆仑芯价值，使市场能对其业务表现和增长潜力进行独立评估；其次，昆仑芯聚焦 AI 芯片主业，与百度的多元化业务形成差异，可吸引该领域专业投资者；最后，分拆将带给昆仑芯独立的融资平台与市场形象，增强其面对客户、供应商的议价与拓展能力，使百度通过持股持续受益。
公告中一个细节是，百度获得了香港联交所对上市规则PN15第3(f)段规定的豁免。这是规范上市公司分拆子公司上市的专项指引，核心在于保障母公司现有股东利益，如通过实物分派分拆实体现有股份，或在发售分拆实体股份时提供优先申请权，为现有股东提供分拆实体股份的保证配额。
联交所批准豁免主要基于上述方式所涉大量工作及高额成本，与股东从中获得的利益不成比例，且美国证券法要求昆仑芯需在美国进行公开发售并向美国证交会提交注册声明，程序过于繁琐；此外美国证券法及纳斯达克上市规则并无类似保证配额要求。百度董事会还认为，参照集团总资产、收入及毛利规模，本次建议分拆对股东而言并不重大。
百度未在过去财报中披露过昆仑芯业务相关的业绩数据。该业务承载着百度在AI算力基础设施层的核心战略，并于2021年独立融资。除了满足百度内部业务对AI算力的庞大需求外，也对外提供AI芯片产品，目前的主力产品为P800。此前百度高管透露昆仑芯有包括招商银行、南方电网、吉利汽车、vivo，以及一家互联网大厂和一家头部运营商等上百家客户，交付规模从几十卡到万卡以上。
昆仑芯所处的赛道竞争异常激烈。在全球市场，英伟达与AMD凭借其强大的GPU生态构建了极高的竞争壁垒。在中国市场，它的竞争对手包括华为昇腾、寒武纪、摩尔线程、沐曦等一批本土芯片企业，各家在技术路径、产品性能、生态建设和客户绑定方面均各有侧重，争夺日益增长的国产化算力需求。此外，一些大型云厂商如阿里巴巴旗下平头哥也自研AI芯片用于自身业务，进一步加剧了行业竞争。昆仑芯面临的，是一场关于技术迭代、生态建设、商业落地的全方位竞赛。
本次分拆能否最终落地，还取决于多项条件，包括但不限于香港联交所上市委员会的批准、中国证监会的备案程序以及市场环境等。百度尚未确定对于昆仑芯全球发售的规模与结构、百度持股比例的稀释程度等分拆细节。
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刘佳
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